La publicación de ganancias y la llamada de Tesla del segundo trimestre confirman que está en camino de continuar expandiendo la producción como nunca antes se había visto en el mercado automotriz. Quiero destacar algunas tendencias clave y lo que nos dicen sobre lo que Tesla puede hacer en 2022 y más allá. Mi tesis, durante algún tiempo, ha sido que a pesar de que el Model 3 y el Y son autos muy deseables (soy dueño de ambos), Tesla deberá reducir los precios y tirar de otras palancas para vender el enorme volumen de autos que planea fabricar el próximo año. . En este artículo publicado hace unos 3 meses, hablé de 8 palancas de demanda. En este artículo, enumeraré una nueva palanca de demanda y luego actualizaré las mencionadas anteriormente.
Nueva palanca de demanda
Crédito de la imagen: Actualización para accionistas del segundo trimestre de 2021 de Tesla
El impresionante aumento de los márgenes de Tesla durante el último trimestre y durante el último año fue posible gracias a 3 factores principales y un factor menor, según el director financiero de Tesla, Zach Kirkhorn.
- Optimización de costos (mayor)
- Planes de reducción de costos (principales)
- Volúmenes aumentados (mayor)
- Precios (menor)
Si bien algunos piensan que Tesla trabajará duro para mantener altos márgenes, siempre debemos recordar que la misión es “acelerar la transición del mundo hacia la energía sostenible”, no convertirnos en la empresa más valiosa del mundo. Estos altos márgenes significan que Tesla tiene la libertad de bajar los precios en ciertas regiones para tomar o preservar la participación de mercado, sin poner en peligro la salud de la empresa. Por supuesto, una mejor situación para la compañía es si las siguientes palancas pueden permitir que Tesla continúe vendiendo todos los autos que fabrica y Tesla no tendrá que reducir los precios más de lo que sus costos disminuyen y recortan los márgenes.
Este tweet reciente de James Stephenson (a quien debe seguir si está en los detalles de las finanzas de Tesla) muestra cuánto espacio tiene Tesla para recortes de precios, si es necesario, según sus estimaciones:
Todavía hay gente que piensa $ TSLA no gana dinero vendiendo autos. 😂🤣
Tesla obtuvo ~ $ 8K en ganancias por vehículo vendido, en promedio, en el segundo trimestre. 🥂
Esas columnas sólidas de color rojo y verde son los datos reales de los últimos 12 meses. pic.twitter.com/IHhTEt6dcN
– James Stephenson (@ICannot_Enough) 27 de julio de 2021
Actualización sobre palancas mencionadas anteriormente
- Recupere el modelo Y de rango estándar. Esto todavía es necesario en los EE. UU. Y Europa, pero Tesla ya ha lanzado el modelo Y de rango estándar en China. La combinación de precios agresivos, gran calidad de construcción y excelente diseño lo ha convertido en un ganador, y se rumorea que ya está agotado durante 3 meses.
- Utilice piezas de fundición grandes para reducir enormemente los costos y simplificar la complejidad de la construcción (además de muchas otras innovaciones, incluidas las innovaciones en baterías). Tesla confirmó que el Model Y tanto en Texas como en Berlín tendrá fundición delantera y trasera como una sola pieza (a diferencia de los Model Y de Fremont & Shanghai que solo tienen fundición trasera). Tesla también compartió que el Model Y usará 4680 celdas en un paquete de batería estructural, pero que también están preparando una forma en que puede usar las celdas más antiguas en un paquete de batería no estructural como respaldo. Tesla está aprendiendo a tener varias alternativas disponibles, en caso de que los materiales del plan A de repente no estén disponibles o su suministro se limite inesperadamente.
- Use baterías de fosfato de hierro y litio (LFP) para reducir otros $ 2,000 del costo del Model Y de gama baja. Elon brindó más apoyo utilizando esta palanca de demanda. Mencionó que dos tercios de los vehículos de Tesla y prácticamente todo su almacenamiento estacionario podrían usar baterías a base de hierro debido a la mayor capacidad de las baterías LFP más nuevas. Parece que la escasez de tantas piezas está empujando a Tesla a moverse de manera más agresiva a materiales que están ampliamente disponibles en la actualidad.
- Dirija las entregas adicionales a los países y estados que ofrecen los mejores incentivos para vehículos eléctricos. Podemos ver a Tesla ajustar los precios y las entregas una y otra vez para maximizar la oportunidad que los gobiernos de todo el mundo le presentan a Tesla con sus incentivos en constante cambio. En los EE. UU., Se desconoce si Biden podrá aprobar un proyecto de ley que hará que Tesla vuelva a ser elegible para créditos fiscales federales, pero si EE. UU. Lo hace, puede estar seguro de que Tesla priorizará la producción y las entregas a EE. UU. ventaja de los incentivos.
- Tesla continuará expandiéndose a nuevos mercados como India y Brasil, dos de los países más grandes del mundo en los que Tesla no tiene presencia. No surgieron noticias durante la convocatoria en estos dos mercados que serán importantes a largo plazo, ya que Tesla ve muchas oportunidades en los grandes mercados norteamericanos, chinos, y mercados europeos en este momento.
- Tesla está aumentando su producto de seguros en muchas áreas, y esto podría ayudar a reducir el costo de propiedad. No se proporcionaron actualizaciones sobre este producto, que es clave para reducir el costo total de propiedad de los vehículos Tesla. A medida que la conducción autónoma se vuelve más segura, ofrecerá una ventaja competitiva significativa, pero en este momento, aún puede ahorrar dinero al juzgar la calidad del conductor humano (incluso si aún no ha reducido drásticamente los accidentes).
Crédito de la imagen: eia.gov
- Hemos escrito mucho sobre el costo total de propiedad en los últimos años, pero esa es una forma elegante de decir que puede esperar ahorrar alrededor de $ 10,000 durante 5 años (y $ 20,000 durante 10 años) en comparación con la propiedad de un crossover a gasolina. con un espacio similar y un rendimiento mucho más lento, gracias a los menores costos de combustible y mantenimiento. El gráfico anterior muestra que los precios de la gasolina en los EE. UU. Han aumentado un 38% desde el 1 de enero, lo que hace que estos ahorros aumenten sustancialmente este año. Los precios del gas ya son altos en la mayoría de los países desarrollados del mundo. En contraste, el La EIA predice que los precios de la electricidad en EE. UU. Solo subirán un 2,8% durante todo el año.
- En algún momento, la historia de la longevidad se convertirá en algo (que los autos Tesla se pueden usar aproximadamente el doble de tiempo que los autos a gasolina sin altos costos de reparación). La única actualización sobre esto es que Tesla mencionó que las celdas 4680 habían sido validadas para tener una larga vida en vehículos en respuesta a una pregunta en la conferencia telefónica. Sigo pensando que se necesitarán años para que ese disco se publique y se publique con artículos como este.
Conclusión
Aquí hay un gráfico que ilustra lo que Zach acaba de decir sobre la reducción de ASP compensada por la mejora del Margen Bruto Automotriz, incluso excluyendo los créditos regulatorios. https://t.co/g46sjfOgzi
– James Stephenson (@ICannot_Enough) 26 de julio de 2021
Este cuadro tuiteado recientemente por James Stephenson muestra gráficamente lo que el CTO de Tesla, Zachary Kirkhorn, dijo en la llamada, y que mencioné como una nueva palanca de demanda. El progreso de Tesla desde 2018 es asombroso. Ha podido incrementar su margen bruto en un 7,2% mientras reduciendo precios de venta promedio en aproximadamente un 44%. Compare esto con el resto de la industria automotriz de EE. UU., que aumentó los precios en un 9,4% según statista.com (2018 a 2020, incluso antes del reciente aumento) y tiene márgenes brutos de aproximadamente la mitad de los de Tesla (después de revisar los últimos Vado, GM, y Stellantis márgenes brutos).
Este marcado contraste en los márgenes saludables basados en los controles de costos y la ingeniería, incluso mientras se reducen los precios de los vehículos, le da a Tesla espacio para maniobrar en caso de que aparezcan presiones competitivas u otros obstáculos. También muestra que Tesla tiene una capacidad probada única para reducir el costo de sus vehículos mediante el uso de ingeniería de fabricación. ¿Puede nombrar otra empresa automotriz que haya tenido tanto éxito en la reducción de costos?
Divulgación: soy accionista de Tesla [TSLA], BYD [BYDDY], Nio [NIO]y Xpeng [XPEV]. Pero no ofrezco ningún consejo de inversión de ningún tipo aquí.
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