Las acciones de Pure Play Urban Air Mobility Company perdieron más de $ 16 mil millones en 2021

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En los últimos meses, he estado cerrando el ciclo de los reemplazos de combustible de aviación en las próximas décadas, y dónde y cómo comenzará el reemplazo. Mi evaluación del hidrógeno, las pilas de combustible de aluminio, los argumentos de los críticos de las baterías recargables y los biocombustibles apuntaban a las baterías recargables y los biocombustibles como los reemplazos dominantes. Luego proyecté el reemplazo de combustible hasta el 2100 en un escenario para desencadenar el pensamiento, mostrando el aumento de la batería y los biocombustibles hasta el 2060 seguido de las baterías dominando y los beneficios de las emisiones proyectadas.

Mi extensa conversación con Anders Forslund, CEO y fundador de Heart Aerospace, me presentó la oportunidad de la movilidad aérea regional con la economía de los aviones eléctricos de ala fija para revitalizar el sector, algo cimentado por las conversaciones con Josef Mouris, CEO y fundador de Aviación electrónicay el libro blanco de movilidad aérea regional de la NASA.

Eso me llevó a explorar las compañías de juego puro de alta capitalización de mercado que intentan introducir aviones eléctricos de despegue y aterrizaje verticales (eVTOL), incluidos Joby, Archer, Ehang, Vertical y Lilium, todos los cuales había visto en el pasado como voyeur sobre interesantes oportunidades de electrificación sin pensar en ellas particularmente relevantes. Quedó claro que iban a ser mucho más costosos de operar de lo que se suponía, que su mercado direccionable total era pequeño, que estaban apostando por la complejidad en lugar de la simplicidad, y estaban apostando contra la densidad de energía de la batería.

Me sorprendió la capitalización de mercado de los líderes en este espacio. Excluyendo Blade Urban Mobility, que es una plataforma que proporciona a personas adineradas jets chárter y opera un servicio programado de helicópteros en Manhattan, uno de los dos únicos en América del Norte, y excluyendo gigantes aeroespaciales como Embraer, Airbus y Bell (Textron), todos de los cuales tienen aviones eVTOL en prototipo, e incluyendo el SPAC de $ 2.2 mil millones anunciado por Vertical, todavía teóricamente pendiente este año, la capitalización de mercado recientemente fue de más de $ 12 mil millones.

Para mí estaba claro que este espacio estaba enormemente sobrevalorado en esa capitalización de mercado, pero pensé que sería interesante ver cuál era la capitalización de mercado pura en el pico frente a la actual.

En su punto máximo en 2021, las acciones, incluido el SPAC de Vertical, valían $ 27,92 mil millones. Al cierre de los mercados de América del Norte el 23 de noviembre de 2021, valen $ 11,82 mil millones, si asume que los $ 2,2 mil millones de Vertical se mantienen, lo cual es una mala suposición. Si ese SPAC sigue adelante, esperaría que esté por debajo de los mil millones de dólares.

Esto no hace Ark Invest ARKX ETF de Cathie Wood, que se inició el Día de los Inocentes de 2021 de manera bastante divertida, con su posición en dos juegos puros y Blade, así como las plataformas de armas autónomas, los vehículos aéreos no tripulados y las acciones industriales militares, se ven tan proféticos. Lo ha hecho mucho mejor que los juegos puros, solo con un 5% de descuento desde el inicio, en parte porque solo tenía $ 40 millones de sus $ 540 millones en el espacio de movilidad aérea urbana la última vez que verifiqué, por lo que otras acciones han equilibrado las acciones de eVTOL .

Parece que $ 16,1 mil millones en valor de capitalización de mercado se han evaporado para las acciones de movilidad aérea urbana en los últimos meses.

En comparación, el S&P 500 ha subido un 24,88% en lo que va de año, el promedio industrial Dow Jones ha subido un 17,01% en lo que va de año, el compuesto NASDAQ ha subido un 22,4% y TSLA, con sus vehículos eléctricos y características autónomas, ha subido un 57,16%.

Supongo que la mayoría de las personas y organizaciones que crearon los SPAC que tomaron las empresas eVTOL de puro juego obtuvieron su dinero temprano, por lo que lo hicieron bien, y las empresas mismas todavía tienen mucho más capital del que necesitan, y ciertamente mucho más de lo que sugieren sus productos y modelos comerciales está garantizado de forma remota. Pero muchos inversores que no hicieron su debida diligencia, y que no recordaron la advertencia emptor, sin duda perdieron mucho dinero en este espacio en los últimos 10 meses. Si solo hubieran invertido en un fondo de índice de mercado, habrían estado muy por delante.

Así que sí, el olor a tulipanes que había estado oliendo durante mi análisis de este espacio se ha vuelto abrumador. Era una burbuja, se desinfló masivamente, no tiene base para volver a inflarse, pero las compañías puras todavía se quedan con mucho dinero y algún que otro apoyo de la NASA para cabildear por los vertiports urbanos y un futuro Blade Runner. Nunca subestime el poder de miles de millones de dólares para hacer que mucha gente se comporte de manera estúpida, así que espere que una o dos ciudades acepten esta idea y gasten dinero que podría haberse gastado mucho mejor en beneficio de sus ciudadanos.

Mientras tanto, los urbanistas, los responsables políticos y los inversores centran su atención en la parte de la electrificación de la aviación que tiene mucho sentido, tiene casos de uso sólidos y, de hecho, ofrecerá un valor innovador: la gestión regional del aire. Active las pistas de aterrizaje de 400 a 750 metros que languidecen en sus ciudades y sus alrededores con una red de malla de entregas de carga y pasajeros que son neutrales en carbono, silenciosas y viables en esta década. Preste atención a Heart Aerospace, Eviation y Electron Aviation, con sus capacidades de carga de 4 a 19 pasajeros y de 0,5 a 2,5 toneladas. Preste atención a los pedidos realizados por las empresas de transporte marítimo y las aerolíneas de pasajeros para las aerolíneas de ala fija que revitalizarán sus pistas de aterrizaje existentes. Apoye a los Harbor Air mientras convierten sus hidroaviones de cercanías en eléctricos.

El dilema del innovador nos dice que las principales empresas aeroespaciales tardarán en electrificarse, tardarán en llevar al mercado aviones de carga y pasajeros eléctricos útiles y se darán cuenta de que están perdiendo cuota de mercado en la parte inferior del mercado. Deje que lo resuelvan. Christensen y Raynor les proporcionaron la información que necesitaban para sobrevivir a la transición en 1997, por lo que si no pueden resolverlo, es su responsabilidad.

La aviación se electrizará durante los próximos 80 años. Pasará por un problema de biocombustibles que tendrá emisiones mucho más bajas que los combustibles fósiles de hoy. La electrificación comenzará con pequeños aviones de ala fija que volarán entre 400 y 600 kilómetros entre áreas urbanas, y tendrán modelos comerciales con reserva bajo demanda y servicio de vuelo cuando llegue, y un montón de servicios programados.

La aviación no se electrizará comenzando y probablemente no terminando con cantidades masivas de VTOL eléctricos zumbando a través de los cielos de nuestras ciudades. Si usted es un planificador urbano o un creador de políticas comprometido con la movilidad aérea urbana, tenga en cuenta que la floración proviene claramente de esta rosa, reduzca sus pérdidas y gire hacia la movilidad aérea regional. Si eres un inversor en uno de los juegos puros, la trayectoria de las acciones es baja. Corta tus pérdidas. Si trabaja para una de las empresas, felicidades, tiene cantidades absurdas de dinero para jugar en proyectos de ingeniería geniales. Pero si realmente quiere hacer una diferencia para el clima o la economía, considere su estrategia de salida.

Imagen destacada cortesía de Electron Aviation.

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Y ahora, volverás a saber de mi una nueva vez. ¡Hasta más ver!

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