RIVN y TSLA están sobrevalorados: compre, de todos modos

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Rivian (RIVN), el constructor de vehículos eléctricos respaldado por Amazon, realizó su oferta pública inicial (OPI) hace solo unos días. La cotización de ese día cerró a 100,73 dólares por acción, dando a Rivian una asombrosa valoración de $ 86 mil millones. Esto ocurre menos de un mes después de la capitalización de mercado de Tesla (TSLA), otro fabricante de automóviles eléctricos, se disparó más allá de la marca del billón de dólares. Es, con mucho, la marca de automóviles más valiosa del mundo. Según cualquier estimación razonable, cualquier cosa impulsada por “fundamentos, ”Estas valoraciones pueden parecer ridículas, pero vivimos en tiempos irracionales y las apuestas que se hacen aquí pueden decirnos algo. Incluso podrían decirnos que compremos.

Renuncias e IDK, Tho

pero no lo sé de Kanye

Como sugiere el meme, no soy un economista, un gurú de las acciones o un gerente de finanzas. De hecho, probablemente sería mejor obtener consejos sobre acciones de un Drive-Thru de Wendy’s que de uno de mis artículos. Lo que yo soy, en los buenos días, es como un tipo de filosofía. Pienso en cosas, en un sentido positivista. En otras palabras, soy alguien que no sabe sobre el tipo de cosas que le gustaría que alguien supiera cuando acepta sus consejos de valores.

Dicho esto, he pasado mucho tiempo pensando en los buenos y los malos del mundo, y déjame decirte que me resulta muy, muy difícil conciliar la codicia y el acaparamiento de dinero de los dragones financieros como Jeff. Bezos y Elon Musk con cualquier cosa que se acerque a la “bondad”, independientemente de sus misiones declaradas para hacer de la Tierra un lugar mejor o lo que sea.

Sostengo que cualquiera que tenga más riqueza que Smaug … un dragón ficticio que duerme en una montaña de oro literal (figurativa) – es un gran candidato para esa etiqueta de “chico malo”. También sostengo que los malos suelen ganar en la vida real. Como tal, apuesto por el lado oscuro.

RIVN y TSLA No se trata de Rivian y Tesla

Es importante comprender algo acerca de los límites de mercado y las valoraciones, y es que el límite de mercado no es el valor de la empresa, en realidad no. Ni siquiera es el precio de la empresa, de hecho. Que es es, sin embargo, es el número que obtiene cuando multiplica el último precio que alguien estaba dispuesto a pagar por una sola acción y la cantidad total de acciones que hay, y estas son cosas muy nebulosas.

De manera similar, el papeleo de Rivian indicó que generó entre $ 0 y $ 1 millón en ventas contra pérdidas netas de entre $ 1.2 y $ 1.3 mil millones en el cuarto que terminó el 30 de septiembre de 2021 (énfasis mío). Aquí hay una empresa que no ha vendido, con fines prácticos, nada, sin embargo, la demanda de una parte de la empresa es tan alta que la gente está (o, Ellos eran, de todos modos) dispuesto a gastar más de $ 100 para poseer una sola acción de RIVN, y esa es la frase clave aquí: demanda de una parte de la empresa.

La demanda es creada por muchas cosas y, filosófica y lingüísticamente, al menos, la demanda no refleja necesariamente el valor intrínseco. Si alguna vez has leído La riqueza de las naciones o reflexionó sobre el paradoja del agua del diamante, entonces no les voy a decir nada que no sepan, pero para aquellos de ustedes que no lo han hecho, intentaré explicar la paradoja aquí.

Muchos economistas han luchado con su comprensión del valor y el precio, y algunos han intentado vincular esas ideas de valor y precio a la utilidad. Es decir, algo que es más útil, o necesario, tiene más valor que algo que es menos útil y no es necesario. Por sí solo, parece una afirmación bastante razonable que pocos encontrarían fallas, y el único problema real con la noción de que la utilidad informa al valor informa al precio es el hecho de que no tiene absolutamente nada que ver con la realidad, y uno de los más importantes. cosas comunes que solían hacer agujeros en disparar balas de cañón a través de esa noción es la paradoja del agua del diamante.

El agua, como ya sabrá, tiene muchos usos, desde generar electricidad de las mareas hasta, en general, ser un lugar divertido para llevar su bote. El agua también es necesaria para la vida, creando una demanda constante (siempre y cuando alguien o algo esté vivo, de todos modos). Los diamantes, especialmente los diamantes grandes, transparentes y cuidadosamente cortados, no tienen muchos usos en absoluto. Puedes hacer joyas con ellos, claro, pero no mucho más. Es más, ciertamente puedes vivir sin diamantes brillantes. Y sin embargo… los diamantes que no necesitamos son mucho más caros que el agua que necesitamos.

Similar, una empresa como GM ha fabricado coches y camiones de forma rentable durante más de 100 años. Tiene una vasta red de distribuidores, legiones de fanáticos devotos, muchas décadas de conocimiento arraigado de la industria (traducción: la gente sabe cómo trabajar en ellos), lealtad a la marca y miles de millones y miles de millones de dólares en ventas. Anualmente. GM emplea, directa o indirectamente, a millones de personas, muchos millones más que Rivian o Tesla, y el cierre repentino de GM conduciría a un desastre económico seguro e incuestionable, haciendo que los mercados bursátiles mundiales caigan en picada. Por el contrario, el cierre de Rivian podría mover el Dow, o puede que no. Es dificil saberlo.

A pesar de todo eso, la gente preferiría tener una parte de RIVN o TSLA que un GM centenario, lo que habla de algo completamente diferente de los fundamentos o la utilidad.

Un TSLA de un billón de dólares se trata de energía

Imagen cortesía de Tesla.

Recientemente (como van estas cosas), economistas llamados Jonathan Nitzan y Shimshon Bichler propusieron una teoría del valor del poder. Esa teoría se basa en la idea de que la capitalización de mercado en el mercado de valores no es un indicador de “capacidad productiva” o “capital ficticio”, sino que es cómo los capitalistas cuantifican su poder político.

Hay mucho que analizar aquí, y probablemente un doctorado o dos para aquellos de ustedes que realmente quieran entrar en la economía neoclásica y marxista, debata el famoso M → C → M ′ fórmula y explorar la temeridad de descartar el mercado de valores como “ficticio”. La parte que es relevante para nosotros mientras discutimos el “valor” de RIVN y TSLA es la siguiente: los capitalistas quieren más.

“Los capitalistas quieren más dinero. En esto, todos los economistas políticos están de acuerdo ”, escribe Blair Fix, en Economía de arriba hacia abajo. “Cuando piensas como Marx (quien sostenía una teoría del valor de la utilidad o del trabajo), parece que la acumulación de dinero depende de la acumulación de capital ‘real’. Pero esto es una ilusión. La propiedad física no es necesaria. Todo lo que se necesita es propiedad derechos. “

Dejaré la explicación de Fix para Reparar:

“Para ser justos con Marx, en el siglo XIX la distinción entre ‘propiedad’ y ‘derechos de propiedad’ era difícil de ver. Eso es porque las cosas que se poseían (ferrocarriles, acerías, etc.) eran tangibles. Fue fácil concluir que poseer “cosas” es lo que causa la renta capitalista. Pero eso es un error. En realidad, lo que importa son los derechos de propiedad.

“Hoy, este hecho es más evidente. Para comprender la importancia de los derechos de propiedad, pregúntese: ¿qué posee un troll de patentes? Un troll de patentes, si no está familiarizado, es alguien que compra una patente para un producto que ni inventaron ni produjeron. El troll de las patentes no posee nada tangible. Sin embargo, todavía obtienen ingresos. ¿Cómo? Al hacer cumplir la patente … su propiedad Derecha. “

La patente es un ejemplo de derechos tangibles. La acción es otra, y poseer una acción de una empresa es, en muchos sentidos, como tener derechos sobre una patente o una idea. Significa que puede obtener una parte de la ganancia, en un sentido. Tener una acción también te da un asiento en la mesa, como lo han aprendido efectivamente organizaciones activistas como PETA, y ser escuchado es poder. El voto que obtienes como accionista también es poder.

¿Y las personas que no poseen acciones? Están fuera, sin ser escuchados y son parte del equipo perdedor, y eso es a lo que los derechos de propiedad se reducen al final: el poder de excluir.

¿Qué pagará la gente por ese poder? ¿Por la capacidad de decir que son TSLA desde hace mucho tiempo y disfrutar del tipo de gloria que solo puede provenir de tener razón y transformar una industria centenaria llena de Goliats establecidos apostando por un valiente y joven David?

Pagarán mucho. Y, si pueden poner algo de dinero extra en sus bolsillos en el camino e inventarse un nombre divertido para ellos mismos, algo ridículo, como “Teslanaire”, mucho mejor.

Apostando a lo grande en RIVN y TSLA

Imagen cortesía de Rivian.

Cuando la mayoría de la gente compra diamantes, al menos en Estados Unidos, lo hace por amor. “Te quiero tanto”, dice el enorme diamante que representa el salario de dos meses. “Te quiero mucho”, dice el pequeño diamante que representa el salario de dos días. Así es como nos convence, de todos modos, y cómo mucha gente todavía cree que funciona.

Cuando las personas compran TSLA (o RIVN o LCID o XPEV, para el caso), a menudo también lo hacen por algo como el amor. Claro, pueden ganar algo de dinero en el camino, pero por mucho que el valor ficticio sea o no, una cosa que definitivamente no es real es el dinero, y los tipos que ganan miles de millones lo saben. El dinero no se trata del dinero, el dinero se trata de llevar la cuenta, y comprar en TSLA es apostar a que Elon seguirá ganando.

Di lo que quieras sobre el chico (sé que lo hice), no puedes negar que es un ganador, y no parece que vaya a empezar a perder pronto. Ídem Lex Luthor Jeff Bezos, que no parece estar sufriendo mucho por todas las “escaseces de la cadena de suministro” de las que siguen hablando sus competidores. Tampoco lo es Tesla, en realidad, y de eso es de lo que estoy hablando.

¿Bueno para el planeta? Malo para el movimiento obrero? ¿Le faltan los fundamentos? Nada de eso importa. Todos saludan el lado oscuro. Viva Bezos. TSLA largo.

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